“这个押金在香港买债,要发离岸人民币国债吧?”

外汇管理局李局长下意识问了这么一句,确定陈学兵要说的是否对准他的工作领域。

“对,是离岸的。”

陈学兵说完也有一阵短暂的迟疑,因为面对国债这么一个知识体系庞大、影响十分宽广的金融议题,他思考着应该从哪一级战略说起。

这可是美国之根,美联储之根。

而面前这几位,也可以说是中国政策之根了。

好,那就从根上说起,今天既然在关键人物面前聊到了,那就聊透。

他抖擞了一下精神,清了清嗓子,郑重说道:

“如今我们的货币,是事实上的美元捆绑,去年我们的外汇占款接近2500亿美元,有75%以上的增发货币是依据这一基础,外面来了外汇要兑换人民币,我们就发,基本是被动发货币。”

“同时如此庞大的外汇拿在手里,我们却做不了什么,外币不可能拿到国内去花去投资,对外也不能随意投资,否则可能会有损失,所以我们最大的消费途径就是买美债,中国人赚的外汇,给美国人拿去投资,他们赚了钱给

我们付利息,赚我们的差价。

“所以我们也不甘心,要搞中国主权基金,集结一批专业的投资家,用中国外汇储备做海外专业投资。”

领导们缓缓点头。

中投公司,今年就要成立。

注册资本金初定2000亿美元。

“但这还是不够的。”陈学兵摇摇头道:“中投的业务要寻找机会逐步展开,国家也要留一些灵活的外汇应对各种风险,投资美债的比例还是占了很大一部分,这一部分,持续处于低收益,和国内投资的增长率不可比。”

“我们应该利用这样的外汇信用背书,做自己的离岸国债。”

陈学兵越说头脑越清晰,索性站了起来,声音也愈加昂扬。

“近年我们的人民币持续升值,很多外资开始把中国资产视为避险资产,大量外资潮涌而来,通过各种渠道换取人民币在境内投资,对我们是种幸福的烦恼,我们愿意吸收热钱,但也怕外汇占款过大,一朝行情改变,会导致

巨幅流出,带来经济失调。”

“离岸国债,首先可以重构货币发行锚点,在吸纳外资的同时,减少外汇占款压力,让央行重获货币政策自主权,自行决定如何发币。”

“其次,打破穷国补贴富国的悖论,我们来吸引资金,买我们的债,资金投入建设香港基建,享受香港发展的红利。”

“第三,建立人民币国际化基础,当离岸人民币有了离岸国债市场这个流通市场和盈利空间,人民币才真正有了让外资持有的欲望,离岸人民币的自由进出也能大幅降低外资投资的心理压力,达到与资本自由世界的同等优

势,一种货币的国际化,正是从这样的基础开始。”

“嗯……”国税许局长点头:“香港作为我们与世界的超级联系人,承担的就是这样的职能,打破蒙代尔不可能三角。”

蒙代尔不可能三角,意指货币政策独立性、资本管制和汇率稳定性这三个目标,只能三者取其二。

两地汇率稳定性是必须保留的,所以也可以说是二选一。

香港拥抱资本自由流动和汇率稳定性,锁死1:7.8的美元联系汇率,放弃了货币政策独立性。

大陆则保留货币政策独立性和汇率稳定性,选择资本管制而放弃资本自由流动,香港则作为离岸金融中心,为内地提供资本流动渠道。

这样的互补机制让中国完成“全都要”,形成“有选择的开放”,这也是大陆欣然维护“一国两制”,保护香港资本市场的根本原因。

这样的话题,在这年头仍属于少部分人的讨论,这不止是智慧能力的问题,还是国际眼光的问题,很多老派学者的生长环境导致国际眼光缺失,脑子里完全是计划经济那一套,对这类理论重要性并不完全理解,而陈学兵看起

来已经完全融会贯通自由发散,许局长说着,眼神也赞赏起来。

中国的年轻人,成长起来了。

陈学兵看到几位若有所思,继续发散道:

“我们的离岸人民币还处于探索期,港澳自由行开通,内地游客可以带6000元人民币现金出境,基本都积累在香港街头,有...几百亿存量吧?这些钱,只能存银行活期或找地下钱庄换汇,黑市汇率差巨大,根本达不到公平贸

易,所以这些钱依然是死钱。”

“如果没有自由交易政策,没有公平的交易所,就谈不上人民币国际化。”

“所以离岸人民币制度必须先行。”

“但是我们要创造一揽子货币交易制度和交易所,成本庞大,以资本国家对社会主义国家干预可能的低信任,买了不知如何升值,所以做出来也不一定有人买账。”

“而现在,机会来了。”

“人民币面对持续升值压力,有红利期。”

“离岸国债发行有了头一批保底市场,也就是这笔15%押金,形成了原始流动性,这批外资也将享受汇率和利率的双红利,成为我们的第一批客户。”

“第一炮打响,就能为离岸人民币带来更多的信任基础,会有更多的外资愿意买人民币,把人民币本身作为避险资产,有国际买卖,就有国际流通,可以逐步把离岸人民币导向大宗交易市场,逐渐走向真正的人民币国际化。”

“人民币国际化带来的好处就不必说了,跨境交易的反制能力,人民币资产定价权,甚至是成为亚洲资产的定价基准。”

“明年,中国奥运让中国形象走向世界,中国房地产,也能让人民币走向世界,数百亿甚至上千亿的交易押金,将给香港离岸人民币带来一个十分庞大的起步托底。”

房地产税收风险,离岸国债,离岸人民币,这话是越讲越深了。

李局长忍不住坐直了身子。

这离岸人民币还在探索阶段,每次专家讨论谈及外资吸引力都是千难万难,要么人家就是进大陆投资,享受完全的发展红利,要做纯粹的离岸人民币,只能邀请一部分友好外资,从小盘子开始,经年累月积累信用,期间还可

能遇到诸多波折,比如信用评级机构的作难,其他主权货币的短期利益虹吸等等。

没想到...就在大陆之内,还有这么一个终极解法?

“而且”陈学兵的目光第一次看向了证监会洪主任,“听说证监会在做港股通的规则制定,如果同步开启离岸国债通道,让大陆的股民基民也可以买离岸人民币,将对市场流通性带来极大的支撑,这算是天时地利人和吧?”

港股通的计划可是初期引资三千亿。

这个计划,陈学兵其实知道最终不会成功,因为大陆港股互通其实在很久以后的“沪港通”,他看到这个计划方案的时候,便猜想此计划应该是正好遇上金融危机而暂停了,不想让大陆股民去港股赔钱。