可这又是一个令两人为难的选择。

“你的条件太苛刻,要让所有券商都跟你签完协议才肯放券,你心里应该清楚,有的券商是不会来的。”陈家强直接道。

有的券商是李家直接参股的,没有李家许可,他们怎么可能来呢,李家听闻陈学兵这样分化券商阵营,又怎么可能认呢。

这样,其他券商也只能被拖着等死。

陈学兵微笑:“这就是本土企业几家独大的结果,他们已经大而不能倒了,即使有朝一日要与公平性规则对抗,你们也无能为力,只能给他们护航。”

陈家强脸色沉了沉,没有说话,心里明白陈学兵在提醒着什么。

陈学兵又话锋一转:“我也不需要你们帮我联系券商,我已经让人放话,今天中午来签协议的是420,下午开盘以后,协议就是新的价格。”

周文耀当即摇头:“股价不能再拉了,我们必须停牌,停下来大家协商好了才能复牌。

陈学兵深深看了周文耀一眼,第一次发现对方说话有所立场。

怪不得,在宴会上对自己的暗示视而不见。

他语气冷淡下来,口风也变得强硬:“协商?协商的条件我已经给了,不可能变的。”

陈家强神色凝起,觉得周文耀表态也太快,恐怕得罪了陈学兵。

但他此时亦不好再退:“如果这样,只能一直停牌下去了,陈先生。”

"

“好啊,给我一个依据,凭什么停牌,讲清楚,否则我会把这件事打成一场国际官司,我背后的国际股东们也不会答应,如果你们违反了规则的公平性,你们中有些人会感受到压力的。”

陈学兵坐到了社保,汇金俩人旁边,冷脸翘起了二郎腿。

他说的,不止是社保,汇金。

CL基金背后是哪些人,对面两位还不清楚。

有些关系他至今没有动用,也不想动用罢了。

只是有这笔钱在里面押着,那些人不会来找他这个财神爷,而会通过各路关系施压,他也拦不住。

这种关系就不是针对单位,而是直接压到一些人头上。

此时,对面俩人意识到事情比眼前看到的还要复杂。

社保,汇金二人听到“国际股东”,心里凛了凜,但也没有说话,用目光坚定地给陈总站台。

除了上级指示要支持国产3G重点企业,陈学兵亦承诺了3G产业基金收拢的近700万股票会以价格梯队中最高的那一档卖出,这是绝对优厚的条件。

他们来得最晚,收益却最高。

现在这么一算,最高的一档价格,700万股票要卖30亿。

按照分成原则,两方要拿到近50%(42亿中占20亿)里的70%利润,那是10亿以上。

操作周期目前仅一天而已啊,确定性的浮盈已经实现。

陈总这支基金,已经是双方单位回报率最高的一笔投资,是大家的财神爷和KPI。

办公室内的目光交锋,陈家强有些头大,周文耀也开始缄默,有些谨慎地闭口不言了。

都不好惹啊。

“我们停牌,自然有依据。”陈家强语气公事公办起来:“展讯股价从本周二开盘前的23港元,短短三个交易日暴涨至420港元,涨幅超17倍,后续拉升过程中成交量始终稀薄,符合「需要停牌稳定市场情绪」的触发条件,且

价值与价格严重背离,停牌后需上市公司主动澄清估值合理性才可复牌,陈先生如果需要法律依据,可以自行查询《第11项应用指引》和《上市规则》第13.10条。”

“哦。”陈学兵冷笑不变,“那你们认为,展讯的公允价值是多少?合理溢价空间又是几倍?麻烦给我开个公函,我需要一个具体的衡量标准。”

这个问题,周文耀都不太好回答,因为前一阵港股大爆发,溢价区间太高了。

陈家强却缓缓坐直身体,目光直视陈学兵,语气带着不容置喙的监管立场:“陈总,公函可以给你,但公允价值从来不是一个固定数字,更没有所谓的‘具体倍数标准,这一点,无论是香港的上市规则,还是国际资本市场的

惯例,都是如此。”

话音刚落,他从桌下拿出一份文件,指尖点在文件上,继续说道:“展讯作为新股发行价66.8港元,结合其当前的营收规模、3G技术落地进度,以及行业平均估值水平,公允估值区间应在60至100港元之间,合理溢价最

多不超过发行价的三倍,这是市场普遍认可的范围,也是我们结合券商研报、行业数据得出的客观判断。”

说到这里,他话锋一转,语气缓和了几分:“我们并非否定展讯的技术价值,更不是要打压大陆科技企业——相反,我一直支持优质大陆科技企业赴港上市融资。但你要清楚,420港元的股价,较最高公允估值翻了4倍不止,

较发行价翻了6倍多,这已经远远超出了合理溢价”的范畴,更违背了市场价值规律。”

这话其实已经让步,等于认可了陈学兵一开始打算的300元目标股价。

但李家还打算用规则压他,不肯投降,他的主意就变了。

大陆科技企业,也需要一场公开的认可。

陈学兵早有准备,也向任颖招招手,拿过来一份文件,放到桌上。

“根据展讯的上市前评估,技术壁垒价值占100亿港元,其中包括了TD-SCDMA/TD-LTE技术话语权、芯片研发与生态布局;市场预期内的成长空间溢价约50亿,其中包括3G/4G行业爆发红利,合作研发的业务延伸与生态扩

张;资本背书带来的信任与流动性支撑价值约25亿。”

“这些,我都算认可。”

“但是,业务规模商业化价值居然只有75亿元,其中芯片销售与供应链绑定只有45亿港元,基站建设与通信业务只有30亿港元,我对这份估值从一开始就不认可。”

“别说以后了,展讯光是过往一年的Turn-key业务营收就超百亿,利润率超18%,你们知不知道,这里面给展讯折了多少价?”

这话把俩人问惜了。

他们当然不知道了。

要不是这件事,他们怎么可能专门去研究一支个股的内在价值?

此时也只是粗浅看了看罢了。

陈家强眼神示意,周文耀只能把展讯的上市资料拿起来细细查看。

“额……”

“陈总,这份上市评估中明确说明,展讯TURNKEY业务过往一年超百亿的营收,存在显著的‘收益可持续性存疑问题,因此进行大幅折价核算。”

“评估报告指出,展讯TURNKEY业务的核心合作方中,近60%为大陆华强北及周边地区的非正规、无品牌授权的电子厂商,此类厂商多存在“盗版侵权行为——包括未经授权使用展讯芯片设计方案、盗用其他品牌固件,规避

行业合规认证等,其业务模式高度依赖低价竞争,抗风险能力极差,且随时可能面临监管处罚、侵权诉讼等风险。”

“香港资本市场对企业长期收益的界定,核心在于合规性、可持续性、可验证性。此类盗版关联厂商的合作,并非基于长期稳定的商业契约,而是短期利益绑定————旦大陆加强知识产权监管、打击盗版行为,此类合作将立

即断裂,对应的大部分营收被认定为“短期偶然收益,而非长期核心收益,无法构成企业长期可持续的收益来源。”

“所以...折价是正常的。”

周文耀逐一念出,陈学兵脸上也慢慢浮现笑容。

“二位。

“形势变了。”

陈学兵再次抬手,找任颖拿来一份报道,放到桌上。

“就在上个月,大陆手机核准制取消,展讯合作的十几家核心厂商正在申请成为正版厂商。”

“两个周内,我会让展讯所有核心厂商通过产品验证,并且拿到3G手机的相关技术许可,提交给港交所。”

“你们所认定的折价,不存在了。”

“这些厂商,也具备了在3G甚至是4G时代的长期盈利的能力。”

“那么展讯的Turnkey业务,应该按照多少倍市盈率计算呢?”

“30倍?50倍?70倍?”

“这份市盈率,乘以每年超20亿的利润,光这一块的市值,应该是多少?”

会议室骤然安静。

陈学兵自信起身。

“两位要是不清楚,我给你们一个参考价。”

“联发科目前在台股的市值,是2800亿新台币,折合约620亿人民币,645亿港币。”

“而联发科主要依存的大陆市场,被展讯压着打。”

“阿里上市市盈率近百倍,展讯20亿Turnkey利润,乘个50倍市盈率,不多吧。”

“所以呢,我只要证明这块市值,结合陈长官所说的3倍合理溢价区间,我把展讯拉到3000亿市值,也属于正常溢价。”

“3000亿,每股应该是多少?”

“我算过了,展讯3.8亿股本,每股790元。”

俩人在震惊的情绪中还未回过神,陈学兵又咧起嘴角,笑道:“哦,这还是人民币,换算成港币,820元。”

“呵呵,不多吧?”

陈学兵再次发问,身体靠近办公桌,光影笼罩在二人眼前,声音带着明晃晃的威胁。

“既然大家都讲规则,那到时候,可不许再管了哦。”